比特币曾经厌恶通胀。现在情况可能正好相反

比特币在通胀信号上升的背景下上涨，逆转了传统的宏观经济策略。

此举引发了人们对比特币是否正从风险资产转变为通胀对冲工具的疑问，而ETF的资金流入则支持了这一观点。

真正的考验将在股市抛售期间出现。

比特币（BTC）持续上涨，逆转了典型的通胀投资策略。这引发了人们对该加密货币是否已悄然从风险资产转变为通胀对冲工具的疑问。

作为市值最大的加密货币，比特币在短短一个多月内上涨了19%，周一首次突破80,000美元大关，为去年一月以来的最高点。此次上涨发生之时，油价维持在100美元以上，彭博大宗商品期货指数飙升至十年来新高，显示潜在通胀压力。与此同时，美国消费者通胀预期 正在飙升。

在标准策略中，这一组合被视为比特币的看跌信号。通胀上升意味着美联储可能会维持较高的利率更长时间，而利率上升则意味着诸如美国国债等所谓安全资产的回报更加具有吸引力，从而降低了投资于无收益资产如比特币的动力。这一逻辑在此前多次奏效，尤其是在2022年，美联储为抑制通胀而大幅加息，部分引发了当年比特币的暴跌。

这一次不同

但这一次，比特币并未遵循该剧本。一些分析师坦率地承认了这种脱节现象，进而对此次反弹的持久性提出质疑。另一些人则认为，市场正在发生更为根本性的变化。

宏观信号依然分裂，商品价格反映供应端压力，而风险资产持续上涨。这种分歧凸显了各类资产之间日益加剧的脱节，并对当前风险偏好环境的持续性提出了疑问，知名且历史悠久的交易所 Bitfinex 的分析师在一份与 CoinDesk 共享的报告中表示。

通胀对冲

一种不同的解读正在获得关注，表明比特币的用途正在发生转变：从风险资产转向通胀对冲。而且这种解读不仅仅是偶然的，还有现货ETF资金流入的增加作为支撑。

自三月以来，11只在美国上市的现货比特币交易所交易基金（ETF）已筹集了44.5亿美元的投资资本，几乎逆转了秋季期间对现货价格造成压力的大规模资金流出。大部分这些资金流入显然是看涨的方向性押注，而非曾经流行的非定向套利策略，依然深受投资者青睐。

“更有趣的转变正在机构方面发生。比特币ETF的持续资金流入表明对冲方式正在发生更广泛的变化。黄金不再是默认选择——数字资产正日益被视为与黄金并列的对冲工具，而非其后的补充，”Bitget Research首席分析师Ryan Lee在一封电子邮件中表示。

加密流动性提供商 Wincent 的高级总监保罗·霍华德（Paul Howard）也将比特币视为通胀对冲工具，并为其设定了价格目标。他在一封电子邮件中表示：“作为通胀对冲工具和高度流动的价值储存，比特币具备多种特性，有望在未来三年内实现价格增长3.5倍。”

比特币作为通胀对冲工具的观点，已不再局限于加密货币圈。

上周，保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones），当今最受尊敬的宏观交易员之一，也是准确预测并交易了1987年股市崩盘的关键人物，首次以华尔街重量级人物的身份，最直接地支持了比特币作为通胀对冲工具的论点。

“比特币无疑是最好的通胀对冲工具，”琼斯在《像最佳投资者一样投资》播客采访中表示。“比黄金更胜一筹。”

他的逻辑具有结构性。不同于黄金每年供应量增加几个百分点， 比特币的供应总量是有限且可被挖掘的。在一个各国央行已明确表现出增加货币供应意愿的世界里，拥有那些无法被增发的资产。

别忘了股票

这里有一个诚实的警示，牛市通胀对冲叙事需要正视。

目前，美国股市正大幅上涨，这为比特币及更广泛的风险资产提供了积极信号，正如我们周一所指出的。在这种环境下，确实很难得出明确结论，认为BTC已演变为通胀对冲工具，且推动BTC上涨的是对冲需求而非风险偏好需求。

"继稳健的四月表现后，比特币在五月开局稳健，首次突破8万美元关口，自1月31日以来首次达到该水平。总部位于新加坡的数字资产交易公司QCP Capital在一份市场报告中表示，此举与股市走势保持一致，进一步强化了比特币与美国股票相关性回升至2023年水平的整体趋势，表明其与风险资产的关联性再度增强。"

真正检验通胀对冲论调的时刻，恰恰是在股票转跌之时。如果比特币在股票抛售期间保持稳定或上涨，该论调将得到证实。但若比特币随股市一同下跌，其作为风险资产的标签将难以撼动。

这一检验尚未到来。在此之前，通胀论点依然具有吸引力。

什么是比特币

比特币是一种去中心化的数字货币，利用密码学来保障交易安全并控制新币的供应。它运行于点对点网络上，每一笔交易都会被记录在一个称为区块链的公共账本上。作为第一种能够实现无中介方直接价值转移的数字货币，比特币开创了一种全新的货币理念。如今，它既是流通的媒介，也是价值存储工具，对全球金融产生了巨大影响，并激励了众多其他数字货币的诞生。每个比特币由1亿个聪组成，使其最多支持八位小数。这意味着任何人都可以用一美元购买比特币的一小部分。

如何购买比特币

你可以通过加密货币交易所、线上券商和比特币ATM购买比特币。基本步骤如下：

选择交易所： 类似 Coinbase、币安（Binance）、Kraken 等平台可用信用卡、银行转账或其他加密货币购买比特币。另有 Bitstamp、OKX、火币等知名非美交易所，提供全球交易服务，流动性、手续费与监管合规水平均有差异。每个平台安全性、功能与费用均不同，建议事先充分调研。

创建账户： 大多数交易所需实名认证，以符合 KYC（了解你的客户）与 AML（反洗钱）规定。

充值资金： 可用法币（如美元、欧元）或其他加密货币入金。一些交易所支持 PayPal 或信用卡支付，但通常手续费较高。

下单购买： 选择想买入的比特币数量并确认订单。一些平台提供定投（DCA），帮助用户分散波动风险。

保存比特币： 你可以将比特币存在交易所钱包，或转入私有钱包以实现更高安全性。长期持有建议使用硬件钱包或冷存储，以降低被盗或黑客风险。