做市商正在逃离公链，以保护其秘密交易策略

近一半的美国股票交易发生在公开交易所以外，然而在加密货币领域几乎没有相应的等价存在，这使得市场做市商完全暴露于复制交易和公众审查之下。

GoDark 计划于五月在 Solana 上启动，利用零知识证明技术向系统内所有人隐藏交易细节，包括运行订单簿的节点运营商。

该平台面临着大多数去中心化交易所（DEX）上线时遇到的同样挑战——在初始激励期过后启动流动性和维持交易量——同时还伴随着监管机构尚未应对过的隐私模型这一额外复杂因素。

最大的交易者面临一个问题：如何保持其活动足够低调，以免影响市场价格或暴露任何长期策略。

在传统市场如股票市场中，这种能力已经通过所谓的暗池和场外交易场所存在了数十年。甚至早在2025年1月，据显示，超过一半的美国股票交易是在公开交易所之外进行的。彭博数据.

加密货币领域从未拥有过类似的等价物，而这种缺失正变得越来越难以忽视。Hyperliquid 上的每一笔交易、去中心化交易所上的每一个订单，对于任何关注的人来说都是可见的，诸如 DeFiLlama 和 Arkham 这样的公司存在，旨在以易于理解的方式收集并呈现这些数据。

自诩颠覆传统金融的加密市场，复制了传统金融最顽固的结构性问题之一：如果你足够大以影响市场，所有人都能预见你的动向。因而，为公共去中心化交易所提供流动性的机构表示，其策略很快就会被逆向工程

"GoQuant 的联合创始人 Denis Dariotis 在接受采访时表示：“在 Hyperliquid，上游做市商之一告诉我们，他们必须每三周更换一次交易策略，因为这些策略会被复制。这就是‘阿尔法问题’。” GoQuant 是一家得到 GSR 支持的加密交易基础设施公司。

还有其他影响。作为为加密市场运作提供流动性的做市商——这些公司在完全公开的环境中运作，业界已经形成了在出现问题时将其视为“反派”的惯例。近期对Jane Street的审查在 Terra/Luna 崩盘事件中的参与只是最新的例证。一家大型机构的链上活动被追踪，舆论形成，公司随后花费数周时间处理围绕这些交易的公关危机，而在传统交易场所中，这些交易本应完全平常无奇。

GoQuant 的解决方案是 GoDark，一家计划于五月在 Solana 启动的去中心化交易所（DEX）。该平台利用零知识证明，不仅对其他市场参与者隐藏交易细节，还对运行订单簿的节点运营商进行隐匿。其目标颇具革命性：打造一个无人能够看见其撮合内容的撮合引擎。

眼下的关键问题是，这在技术上是否能够以任何实用的速度实现。零知识证明计算资源消耗巨大，而该架构增加了隐私无关系统无需承受的延迟。内部测试显示订单匹配时间为25至50毫秒——Dariotis将此速度描述为相较大多数去中心化交易所的执行速度更快，后者的执行通常需耗费数百毫秒，他的说法是正确的。但这也比同址于中心化交易所的公司所能达到的速度慢一个数量级。对于散户交易者来说，这一差距可能无关紧要。对于GoDark寄希望于其提供流动性的做市商而言，倒未必如此。

这引出了更为棘手的问题。一个没有交易量的私有交易所不过是一间黑暗的房间。GoDark 的流动性种子计划与 Hyperliquid 采用其 HLP 金库的方式类似——用户存入资金，资金被用于提供市场做市流动性，参与者从中分得一部分费用，并享有清算的优先权。

这一策略在 Hyperliquid 上取得了成功。但对于大多数试图复制该模式的去中心化交易所（DEX）来说，并未奏效，这些交易所在激励期结束后，交易量通常都会急剧下滑。

然后是监管问题，团队迄今为止还避免了直接回应这一问题。传统暗池在狭义上是私密的，因为它们隐藏了交易前的订单信息，但它们需要遵守交易后报告要求和监管监督。

GoDark 的隐私设计更为绝对，结构上无法生成完整的审计追踪。自动化 OFAC 筛查的引入是对合规性的表示，但不太可能满足过去三年努力推动加密货币更加透明而非更少透明的监管机构。该紧张局势如何解决——以及是否会将机构参与限制在监管较宽松的辖区——仍有待观察。

GoDark 与 GoQuant 现有的同名机构产品是分开的，后者是与 Copper 和 GSR 合作构建的现货去中心化交易所，将于下月投入生产，面向不同且更窄的客户群体。五月份推出的是面向零售端的版本。

谁创造了比特币

这个问题引发了许多人的好奇。比特币是由一位匿名人士或团体，以中本聪的名义创建的。2008年，中本聪发表了题为“比特币：一种点对点的电子现金系统”的白皮书，提出了无需依赖中央机构、可在个人之间直接转账的方法。2009年1月，随着创世区块的挖出，比特币网络正式启动。尽管有许多调查，中本聪的真实身份至今仍是谜。

为什么比特币会升值

比特币价值的核心推动力在于供需平衡。其中最关键的因素是其有限供应——比特币总量不会超过2100万枚。这一稀缺性、加上周期性减半进一步收紧新币投放，当需求稳定或增长时，价格自然形成上行压力。

除供应约束外，用户采纳的增长也起着重要作用。随着越来越多的个人、企业和机构使用比特币进行交易、储蓄或投资，其用途和认可度不断上升，从而增加了市场需求并支撑价格上涨。

市场情绪与宏观经济因素同样影响比特币价值。在经济不确定或法定货币贬值时，投资者可能将比特币视为另类价值储存。这种投资偏好的转变，再加上比特币的稀缺属性和不断提升的采纳率，导致了不断升值的趋势。