比特币现已领先美联储行动，而非被动响应。ETF 是其背后原因

比特币可能不再与美联储政策同步行动，因为现货比特币ETF已将价格动态转变为机构前瞻性定位。

自2024年以来，比特币与全球央行宽松政策的相关性已转为强烈负相关，表明比特币现已领先于而非滞后于货币政策信号。

以加密货币为本的驱动力，如政策进展和机构资金流，可能比货币宽松方向更为重要，使比特币能够比传统市场更早地反映央行转向的预期。

据一份来自的新报告，比特币可能不再与美联储政策保持同步。币安研究，这表明由现货交易型开放式指数基金推动的结构性转变。

多年来，加密市场对利率信号反应强烈，当各国央行收紧货币政策时，比特币价格下跌。

这一模式现正显现破裂迹象，币安数据显示，比特币与其全球宽松广度指数（追踪41个中央银行）的相关性自2024年以来已强烈转为负相关。美国证券交易委员会（SEC）已批准现货比特币ETF，时间为2024年1月.

在ETF出现之前，比特币与全球宽松周期的关系略呈正相关，且比特币通常领先数月。如今，报告发现相反的效应几乎强了三倍，表明旧有的关联已发生逆转。

这一变化反映了价格驱动力的转变。散户投资者曾主导加密货币交易，并对宏观新闻作出反应。ETF使机构能够扮演更重要的角色，而这些机构通常会在政策变动前数月布局，将比特币视为具有前瞻性的资产。

“因此，BTC 可能已经从宏观层面的‘滞后接受者’演变为‘领先定价者’，”币安研究表示。“宽松政策的顶峰对 BTC 来说或许已成旧闻，而加密本地驱动因素——如政策进展和机构资金流动——可能比货币宽松的方向本身更为重要。”

随着市场应对因油价上涨及中东战争引发的地缘政治紧张局势加剧而带来的新一轮滞胀担忧，相关发现应运而生。

利率预期已从预计降息转向可能加息，这一背景历来对风险资产构成压力。

币安认为，市场反应可能被夸大。在以往的周期中，尽管通胀飙升，央行通常会转向支持经济增长。如果历史重演，央行最终将优先考虑增长而非通胀，比特币可能会较早地反映这一转变。

比特币是如何运作的

为了激励分布式网络中验证比特币交易的矿工，每笔交易都会附带一笔手续费。该手续费奖励给将交易打包到新区块中的矿工。费用采用第一价格拍卖机制：交易费用越高，被矿工优先处理的可能性也越大。

每一笔比特币交易都通过称为“挖矿”的过程永久写入区块链。比特币挖矿是矿工使用称为专用集成电路（ASIC）芯片的专业计算设备，竞争解锁下一个区块的过程。

区块的解锁原理如下：

加密挖矿使用名为加密哈希的机制。这种函数可将任何输入（消息、单词或各种数据）转化为固定长度的字母数字代码，称为“哈希值”。

每个输入会生成完全唯一的哈希值，几乎无法预测哪些输入能生成特定的哈希。即使仅改动一个字符，也会生成完全不同的固定长度代码。

每个新区块设定一个目标哈希值。矿工若要赢得记账权，需产生一个小于等于该目标值的哈希。由于哈希结果是随机的，因此这完全依赖尝试和运气，直到某个矿工成功为止。

这种工作量证明（Proof-of-Work）机制要求矿工投入大量算力和能源，从而有效防止恶意用户攻击或破坏网络。

当矿工成功写入新区块时，他们会获得一份设定数量的比特币作为区块奖励，同时还能收取该区块内包含的交易手续费。平均大约每10分钟会产生一个新区块。

比特币的区块奖励会随着时间递减。每挖出210,000个区块（约每四年），区块奖励会减半，从而限制比特币新增供应。在2024年减半前，矿工每区块可得6.25枚比特币。2024年减半后，回报降为每区块3.125枚，大大减少了比特币产出速度，也增强了新比特币的获取难度。

什么是比特币减半

比特币设有内置的“减半”机制，每新挖一个区块所产生的新比特币数量会定期递减。该机制写入代码之中，确保比特币总量永不超过2100万枚。每210,000个区块——大约四年一次——矿工获得的奖励减半，从而减缓新币进入流通的速度，并保持稀缺性。

比特币历次减半时间轴如下：

首次减半（2012年11月28日）： 区块奖励由50 BTC降至25 BTC。

第二次减半（2016年7月9日）： 区块奖励由25 BTC降至12.5 BTC。

第三次减半（2020年5月11日）： 区块奖励由12.5 BTC降至6.25 BTC。

第四次减半（2024年4月19日）： 区块奖励由6.25 BTC降至3.125 BTC。

减半事件具有重要影响，因为它限制了新比特币的供应。这一稀缺性机制可能影响比特币价格及矿工盈利能力。历史上，比特币价格在前几次减半后通常上涨，因为供应减少推动了需求。例如，2024年减半前，比特币在机构关注度提升与投机交易推动下剧烈波动。事件发生后，在供应锐减及采纳率上升的驱动下，价格创出新高。然而，减半同样影响矿工，奖励减少使高成本矿业运营面临更大压力，促使其聚焦效率与可持续发展。