摩根士丹利凭借市场领先的低费用加入比特币ETF竞争

摩根士丹利计划推出一只定价为14个基点的现货比特币ETF，低于目前低成本竞争对手的费用，可能引发新一轮的费用大战。

由于现货比特币ETF提供几乎相同的敞口，摩根士丹利较低的费用可能促使顾问将客户资产从更高费用的基金转移出来。

如果获批，MSBT基金将成为首个由美国主要银行直接发行的现货比特币ETF，依托摩根士丹利庞大的财富管理网络，在成本和分销方面展开竞争。

摩根士丹利计划将其拟议的现货比特币（BTC）交易型开放式指数基金（ETF）定价为14个基点，此水平略低于当前类似产品的低成本选项，根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的修订文件显示。此举可能引发现有基金之间新一轮的费用竞争。

最新动态S-1 文件，于周五提交的文件显示，该银行的费用低于其他竞争对手，后者的收费接近15至25个基点。目前市场上最低的费用率是灰度的比特币迷你信托ETF（BTC），其费用比率为0.15%。包括贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）在内的大型基金，其产品定价为25个基点。

从表面上看，差距似乎很小。实际上，这可能足以引导资金流动。

现货比特币交易型开放式指数基金（ETF）提供几乎相同的敞口。每只基金均持有比特币，并旨在追踪其价格表现。这使得费用成为投资者和顾问可以操作的为数不多的变量之一。财务顾问可以通过一次交易将客户从一只ETF转换到另一只，同时保持相同的敞口并降低年度费用。

这一动态此前曾塑造过ETF市场，低费用产品往往能够吸引资金流入，而高费用基金的资产则可能随着时间推移而流出。灰度的旗舰产品——比特币信托基金（GBTC），目前持有约100亿美元资产，较2024年1月发行时的290亿美元有所下降。

摩根士丹利的规模增加了另一层优势。其财富管理部门管理着数万亿美元的客户资产，并拥有业界最大的顾问网络之一。即使是在该基础上进行的小规模配置变化，也可能在基金之间转移数十亿美元。

定价决策同样反映了策略。通过以较低费用进入市场，摩根士丹利可能旨在迅速获取份额，因为在一个产品难以区分的市场中，成本和准入，而非结构，通常决定了哪些基金能够增长。

此次备案紧随纽约证券交易所确认已对MSBT发出上市通知，此举表明该产品在获批后可能迅速开始交易。

如果监管机构批准，该基金将成为首个由美国大型银行直接发行的现货比特币ETF，开启一个以费用和分销驱动结果的新竞争阶段。

谁创造了比特币

这个问题引发了许多人的好奇。比特币是由一位匿名人士或团体，以中本聪的名义创建的。2008年，中本聪发表了题为“比特币：一种点对点的电子现金系统”的白皮书，提出了无需依赖中央机构、可在个人之间直接转账的方法。2009年1月，随着创世区块的挖出，比特币网络正式启动。尽管有许多调查，中本聪的真实身份至今仍是谜。

比特币谁来管理

比特币由全球去中心化社区协作管理，而不是由某个单一组织控制。其开发与持续运维依赖于独立的开发者、矿工和节点运营者的共同贡献。早期发展阶段，许多著名人士参与其中——如赛博朋克 Hal Finney、密码学家魏镛（Wei Dai）和 Nick Szabo，以及软件开发者 Gavin Andresen。后来，Pieter Wuille 和 Peter Todd 等人也为Bitcoin Core的建设做出了关键贡献——这是第一个支持任何人运行节点并接入区块链的客户端。

许多机构也参与了比特币生态。2012年，美国非营利组织比特币基金会成立，旨在支持协议开发与推广，但后来因资金困难而解散。2014年，Hashcash（激发比特币工作量证明机制的密码学算法）的发明者 Adam Back 共同创立了Blockstream。该盈利公司持续为比特币开发基础设施，包括闪电网络和侧链。

比特币的管理是协作性的。开发者通过比特币改进提案（BIP）提交变更建议，并在社区内达成共识，同时矿工和节点运营者负责执行网络规则。这种集体方式确保了比特币不受任何单一实体控制，保持其开放与抗干扰的特性。